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全球资讯:开源证券:传媒行业曙光已现,Q4有望开启季度性修复

2022-11-10 09:03:57来源:金融界  


(资料图片仅供参考)

1、受疫情与宏观环境影响Q3传媒板块整体业绩承压,Q4有望开启季度性修复

2022年前三季度,受疫情与宏观经济环境影响,传媒板块业绩整体承压。2022Q3传媒板块营业收入为1241.51亿元(同比-3.55%),归母净利润为70.95亿元(同比-34.36%),扣非后归母净利润为74.97亿元(同比-27.50%),但分季度来看,2022年前三季度传媒板块营业收入呈逐季环比增长趋势,营业收入同比增速亦逐季提升。随着疫情缓解及电商购物节驱动消费复苏和广告需求回暖,游戏版号恢复发放推动新游加快上线,叠加暑期、国庆、贺岁及春节档头部影片陆续上映,传媒板块收入季度同比增速逐步回升趋势或进一步确立,同时叠加2022年降本增效措施的效果逐渐显现,归母净利润及扣非后归母净利润增速亦有望迎来季度性修复。

2、广告营销:Q3业绩开始修复;数字媒体:业绩短期承压,期待需求改善

广告营销板块2022Q2业绩或已筑底,2022Q3扣非后归母净利润环比及同比均实现增长。由于一线城市疫情缓解,Q3广告营销公司业务逐渐恢复正常,随着Q4“双11”、“双12”等重要电商购物节、11月份卡塔尔世界杯开幕及跨年、春节消费高峰期到来,广告营销板块业绩环比修复趋势或将延续,重点推荐兆讯超媒、壹网壹创(300792)。数字媒体板块Q3营业收入及扣非后归母净利润均同比减少,主要系龙头公司芒果超媒(300413)受疫情、宏观经济及内容排播周期影响,广告业务承压;随着疫情缓解及Q4广告主投放需求的恢复,数字媒体板块或迎来业绩修复,重点推荐芒果超媒、值得买(300785)。

3、游戏:Q3业绩继续下滑,Q4或迎来业绩拐点;影视院线:业绩逐渐企稳

游戏板块受疫情及版号带来的产品周期波动影响,Q3营业收入、归母净利润、扣非归母净利润均同比下降。随版号发放正常化,头部公司储备产品加快国内及海外加快上线,叠加消费复苏等,游戏板块有望从2022Q4开始迎来业绩向上拐点,重点推荐完美世界(002624)、吉比特(603444)、姚记科技(002605)。影视院线板块业绩仍受到疫情压制,但2022Q2板块业绩或已筑底,Q3板块营业收入同比下降4.62%,但环比增长34.63%,随着国庆、贺岁、春节档等重要档期带来国内头部新片和进口电影的陆续上线,业绩环比修复趋势或将延续,重点推荐奥飞娱乐(002292)。

4、出版:业绩或保持平稳;电视广播:Q3收入端明显改善,利润端改善可期

出版板块由于教材教辅的刚需,受疫情影响相对较小,板块业绩相对平稳,2022Q3板块营业收入和扣非后归母净利润继续增长,分别同比增长7.13%和58.70%。出版板块上市公司大多为经营稳健的地方国企,同时出版行业数字化转型有望给行业带来新的发展机遇,后续出版板块业绩有望保持平稳。2022Q3电视广播板块收入端明显回暖,营业收入同比增长7.86%,环比增长5.19%,归母净利润虽同比下降30.37%,但降幅较Q2有所收窄,随着IPTV、OTT及5G相关业务的推进及大屏广告价值和用户付费需求的逐步释放,电视广播板块利润端改善可期。

风险提示:宏观经济增长不及预期,疫情反复,行业竞争加剧等。

标签: 营业收入 广告营销 同比下降

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