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新资讯：防疫政策优化+春节消费旺季，机构看好 “超跌”的食品饮料板块将迎来持续性行情，估值+业绩双修复，这些子行业被提及

2022-12-07 09:42:15来源：21世纪经济报道

南方财经全媒体资讯通研究员赵阳综合报道

(资料图)

近日，全国多地优化调整疫情防控相关措施，涉及核酸检测、出行等方面，逐步恢复生产生活秩序。国内消费恢复性增长的预期迅速升温。

截至12月6日收盘，与消费密切相关的食品饮料、商贸零售、休闲服务、美容护理等行业均反弹；具体来看，食品饮料板块涨幅最多，涨幅2.83%，近7个交易日涨近13%。

个股方面，酒鬼酒（000799）涨超7%，青岛啤酒（600600）、金徽酒（603919）涨超5%，桃李面包（603866）、海天味业（603288）、新乳业（002946）、东鹏饮料（605499）、涪陵榨菜（002507）等股跟涨。

资金流入方面，细分行业——酿酒行业位列全市场今日主力净流入第二名，为19.34亿。

主力净流入最大股为五粮液（000858），净流入10.19亿元，而酒鬼酒、贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）等公司也获得了北上资金巨额加仓。

防疫政策优化，需求复苏是大方向

东兴证券认为，随着国家防疫政策的调整，食品饮料资产定价进入新的博弈阶段。2022年影响食品饮料资产定价有4个因素：

（1）需求复苏预期，即短期防疫政策的影响以及中期宏观经济复苏对需求的影响。

（2）居民收入水平和消费意愿的反应。

（3）成本和终端定价（CPI-PPI）对企业利润的影响。

（4）利率水平对资产价格的影响。

在对明年食品饮料资产定价的判断中，上述 4 条因素仍为核心影响因素。

不考虑极端情况，假设国内疫情管控会逐渐放开，食品饮料需求会经历波动，但是需求复苏是大方向，需求意愿会随着消费场景复苏有加强，食品企业利润端获得改善，叠加美债利率下行，明年食品饮料的整体估值环境是友好的，所以大方向上看好明年整个食品饮料的投资机会。

从成本角度来看，CPI-PPI 增速差或在明年继续扩大，食品板块利润弹性有望释放。

春节仍为需求释放节点，整体复苏态势不改

防疫政策调整的同时，马上要到岁末年终的“消费旺季”。

回顾2021在国内疫情反复，强调就地过年背景下，2021年春节黄金周中国重点餐饮及零售企业收入8210亿元，同比增长28.7%；全国邮政快递业累计揽收和投递快递包裹6.6亿件，同比增长260%。

此外，进入12月份，多地已发放或计划发放新一批消费券，以加快促进消费市场持续恢复。

12月2日至12月30日，四川省绵阳市发放消费券，合计让利消费者1.1亿元，覆盖大型商超、餐饮企业、家电、百货、加油站等诸多领域。

12月2日，西藏自治区拉萨市开始发放新一轮消费券，消费券类型为商超、餐饮券。

12月7日，安徽省蚌埠市将发放汽车消费券，活动分三轮进行，首轮汽车消费券发放金额共计200万元。

华安证券（600909）认为，随着人们预期的改善，以及线下更多消费场景的恢复，预计明年春节期间消费持续复苏。

投资策略

海通国际认为，持续看好消费行业，建议先必选后可选。近日全国所有省级地区都受到疫情干扰，新增患者数量再创年内新高。展望明年，预计疫情管控放宽概率较大，但对照国外消费复苏可能先抑后扬甚至先抑后平。因此，建议前期优先选择需求平稳的必选消费，特别是估值偏低的优秀公司，在疫后变化明朗后再布局可选消费。

食品饮料主要子行业推荐排序为：啤酒=乳制品=高端白酒=养殖业>区域性白酒=调味品>次高端白酒=方便食品。

中邮证券认为，看好疫后的消费重启，以食品饮料为主的消费板块，将迎来贯穿明年全年的大行情，今年四季度是防控改善预期下的估值修复，纠正过去两年的超跌；明年上半年将迎来基本面改善的业绩修复，明年下半年将透支2024年业绩的估值提升。食品饮料的机会将持续一年，是未来市场行情的主线。

西部证券（002673）认为，疫后复苏是2023年最强投资主线。经过2年多的估值与业绩双杀，食品饮料板块横向比较看，尚处于历史较为底部区间，而从过往历史验证看，外部需求环境最差的时点普遍为食品饮料板块股价最低点。预计2023年疫情防控及宏观经济将保持稳定增长态势，当前在底部区域建议坚定乐观，重视疫后复苏最强主线。

机构关注个股

贵州茅台（600519.SH）：重视资本市场，利好持续释放提振信心。

11月29日茅台发布特别分红方案公告及控股股东增持方案公告，为茅台首次实施特别分红，也是首次在同一年度两次分红，预计两次分红合计派547亿元，超过去年茅台的归母净利润总额。公司在保证正常经营和长期发展不受影响的前提下加大现金分红力度，积极回报股东、与股东分享公司发展红利。

此外，公司上次控股股东增持计划公布于2013年，时隔9年股东再次增持，彰显对公司未来发展前景信心。

10月底以来茅台多次积极发声，如与国内五大酒厂联合中国酒业协会发表《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》文章、发布茅台酒销售收入超过千亿的公告等等，表明公司经营稳健，对行业和自身发展充满信心。

百润股份（002568）（002568.SZ）：公司12月2日发布公告，截至11月底已累计回购693.51万股，已使用资金总额超2亿，达到此前公布的回购方案金额下限。

国海证券指出，选取核心城市考察美团商超数据发现，世界杯期间强爽销量数据不逊色于啤酒，不少门店强爽四种口味销量合计高于啤酒大单品。抖音话题播放量已经超过18亿次，相比11月中旬增长近2亿次。

消费者自发参与传播，热度有望持续发酵。后续随着冬季新品、双节、春节等热点持续引爆，强爽热度有望攀升，目前尚未达到顶峰。强爽数据有望持续超预期，公司基本面拐点向上趋势明确。

千禾味业（603027）（603027.SH）：上修2022年股权激励计划目标，彰显未来成长信心。

12月2日公司颁布股权激励修订方案，方案修订后，总授予股数由459万股提升至693万股，激励费用由0.45亿元提升至0.72亿元；激励目标以2021年为基数，2023-2025年营业收入增长不低于60%/89%/118%，修订前为2022-2024年增长不低于18%/38%/60%，扣非后归母净利润增长不低于155%/201%/247%，修订前为2022-2024年增长不低于50%/90%/130%，总激励股数以及激励目标均进一步上调。

近期公司受到添加剂事件催化，消费者对于零添加调味品的重视度明显提升，公司零添加产品动销加速。此次上调股权激励目标，也彰显了公司对于未来发展具有充分信心，看好公司零添加产品差异化突围，获得更快成长。

标签：食品饮料宏观经济同比增长