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天天观热点:海通国际:石英坩埚紧缺限制拉晶产出 石英坩埚有望量价齐升

2023-03-10 15:00:22来源:智通财经  

海通国际发布研究报告称,预期高纯内层石英砂短缺将持续一至两年。由于高纯内层石英砂短缺,下游硅片的质量、产量会受到一定影响,除坩埚直接成本外,优质坩埚短缺对生产连续性与良率方面影响不容忽视。该行看好石英坩埚头部企业,同时未来一段时间硅片价格会有进一步上涨可能。建议关注标的:石英股份(603688)(603688.SH)、欧晶科技(001269)(001269.SZ)、TCL中环(002129)(002129.SZ)、隆基绿能(601012)(601012.SH)。

海通国际主要观点如下:

石英坩埚的紧缺限制了拉晶产出,保供将成企业竞争关键。


(相关资料图)

石英坩埚是拉晶过程中的核心辅材,合格石英坩埚产量对硅片产量有明显约束作用。石英坩埚是直拉法生产工艺中的重要消耗品,作为唯一直接接触原材料硅料的部件,其直接成本虽然只占硅片成本约3%,但如果石英产品不合格甚至拉晶失败,会造成巨大损失。石英坩埚主要用做拉晶过程中底部容器,考虑到使用时间过程导致杂质析出或造成气泡,单个坩埚依据其杂质元素含量,使用寿命在200-450小时不等。考虑到高温导致坩埚杂质释放,无论传统直拉法或连续直拉法,都需要在使用一段时间后及时更换以保证稳定合格生产,因此石英坩埚保供将一定程度上决定硅片企业的稼动率与硅片品质,进而决定硅片的竞争格局。

石英坩埚品质核心在于内层高纯石英砂供给,现阶段原料价格飞涨、保供状况分化。

石英坩埚结构按内、中、外三层用砂占比为4:3:3,内层砂直接接触晶硅纯度要求最高,主要进口为主,国产化程度低,根据CPIA测算,今年进口高纯砂缺口至少在7%,是主要供给瓶颈。目前内层高纯石英砂价格快速攀升,至22年末价格飞涨至约7万元。该行认为随着光伏全产业链快速扩产,下游需求增长高度确定,价格很可能在今年上半年较去年末翻倍。目前全球高纯石英砂矿和矿石提纯技术高度集中于美国西比科、挪威天阔石等,供给端集中度高导致没有保供协议的中小坩埚厂开工率常年不高,硅片厂将会加速和拥有保供的头部硅片企业绑定。

石英坩埚龙头扩产提速,深度绑定硅片巨头。

以欧晶科技为例,公司与中环股份深度合作, 2019-2021年公司对中环销售占比分别为86.52%、94.2%和89.12%。光伏设备耗材厂商晶盛机电(300316)也与晶澳和高景等厂家有密切合作联系。在优质坩埚短缺大背景下,欧晶科技目前12条线全部满产,还在规划建设8条新产线,晶盛机电、天宜上佳均有大幅扩产动作,晶盛机电下属宁夏鑫晶预期24年扩产至年16万只坩埚产能,后续期待高纯石英砂价格高企带动海外砂矿扩产,缓解供给侧压力。该行预测2023、2024年光伏装机量355GW、470GW,对应坩埚需求91万只、117万只,预计未来两年全球石英坩埚需求量CAGR为40%。

石英砂供给刚性将使硅片成为主产业链供给新瓶颈,硅片价格继续看涨。

高品质石英坩埚供应不足和价格快速上涨影响了硅片的产量,对硅片端产量和质量影响大于市场预期,后续会出现硅片环节不满产情况。据产业链反馈本月内层用高纯石英砂或将涨至14万元/吨,为去年末价格两倍。低品质坩埚使用时长下降,并且已经反馈出现漏硅、良率下降等情况,带来硅片端成本和效率双重影响。

风险提示:下游需求不及预期、硅片扩产不及预期、石英砂国产化替代加速。

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