湘财证券：“政策利好+业绩走出低点+估值低位”构建中药行业投资机会关注三大主线

2023-03-15 15:05:06来源：智通财经

湘财证券发布研究报告称，2023年，中药行业投资价值不变，“政策利好+业绩走出低点+估值低位”共同构建的中药行业投资机会，维持行业“增持”评级，建议关注三大主线。主线一：传承创新线，关注创新中药和品牌中药;主线二：集采双目录驱动线，关注独家品种和OTC品种;主线三：抗疫线，关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种。

▍湘财证券主要观点如下：

(资料图片仅供参考)

上周中药PE(ttm)23.21X，环比下降0.37X;PB(lf)2.89X，环比下降0.05X

上周中药板块PE为23.21X，近一年PE最大值为36.11X，最小值为17.27X;当前PB为2.89X，近一年PB最大值为3.22X，最小值为2.22X。中药行业估值仍处于近十年以来历史中枢以下位置，中药板块相对沪深300估值溢价率为97.52%。

中药材价格指数继续小幅上涨

上周中药材价格总指数为245.92点，较前一周上涨0.1个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出六涨六跌，树脂类药材涨幅居首。近期中药材市场人流量较高，部分大宗品种秧苗价格上涨，在利好政策频出之下，中药材种植规模预期扩张，近期预计价格指数有望继续小幅上涨。

流感病毒阳性率继续上升，感冒类中成药有望继续放量

国家流感中心最新监测数据显示，我国流感病毒检测阳性率继续上升，2023.02.27-2023.03.05共报告720起流感样病例暴发疫情，较前一周(390起)增长84.6%，流感仍以A(H1N1)pdm09(季节性甲型H1N1亚型流感病毒)为主、A(H3N2)(季节性甲型H3N2亚型流感病毒)共同流行。

针对2023年春季流感，包括上海、北京、四川、重庆等在内的多省市已发布中医药防治方案，其中感冒清热颗粒、金花清感颗粒、柴胡口服液、儿童清肺口服液等均为推荐中成药，建议继续关注本次春季流感带来的感冒类中成药的销售放量。

此外，2023年政府工作报告中指出，过去五年国家推进集采，将更多急需药品纳入医保，促进中医药传承创新发展。2023年中医药利好政策及影响将继续显效，中医药及中药创新将逐步转向高质量发展，建议关注具有较强研发能力的创新中药。

投资策略：关注三大投资主线

2023年，中药行业投资价值不变，“政策利好+业绩走出低点+估值低位”共同构建的中药行业投资机会，维持行业“增持”评级。2023年中药行业在不变中也蕴藏着变化。

变化之一：即传承创新的聚焦点更加细化。政策对于中药传承创新的力度在不断加大，但与此同时，各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，并为中药创新指明了研发模式和创新路径，使得中药创新更加顺畅。

变化之二：即集采扩面。总体而言，中成药集采较为温和，独家品种价格降幅更小，优势更为明显。此外，中药饮片联采已启动，总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路，实行质量先行，加大道地中药材跨区域的推广力度。

变化之三：即基药目录调整在即。基药目录和医保目录中，中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。

变化之四：即新冠防控措施调整之后的中药机会。

风险提示

(1)行业政策趋严;(2)行业及上市公司业绩波动风险。

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