华创证券：三季度行情或逐步回暖黄鸡企业盈利迎来改善

2023-05-25 15:01:05来源：智通财经

华创证券发布研究报告称，黄羽肉鸡市场供给端短期逐渐企稳，需求端消费复苏步伐较缓，预计黄鸡行情仍在成本线附近震荡;长期来看，父母代种鸡存栏仍处低位、补栏积极性低迷，随着国内消费复苏，黄鸡市场供求关系有望改善，三季度黄鸡行情或逐步回暖，黄鸡企业盈利迎来改善。随着湿热天气增多、鸡蛋存储难度上升，鸡蛋整体需求处消费淡季。展望后市，季节性回调后需求逐步复苏，后市预期盈利较好，蛋鸡养殖补栏积极性较高，鸡苗销售企业业绩或受益。

(资料图片)

建议关注：温氏股份（300498）(300498.SZ)、立华股份（300761）(300761.SZ)、湘佳股份（002982）(002982.SZ)以及产能持续扩张的蛋鸡苗种龙头晓鸣股份（300967）(300967.SZ)。

▍华创证券主要观点如下：

黄鸡：售价环比略降，行业仍处亏损状态

(1)销售收入：黄鸡上市企业销售收入同比大幅增长。温氏股份、立华股份、湘佳股份4月黄羽肉鸡销售收入分别为28.26亿元、10.91亿元、0.73亿元，环比分别-1.36%、+3.12%、-17.33%。均价方面，4月整体销售均价下降，全国中速鸡均价14.05元/公斤，环比-2.64%，同比+5.17%。上市公司方面，温氏股份均价13.24元/公斤，环比-0.75%，立华股份均价13.46元/公斤，环比+2.20%，湘佳股份均价11.63元/公斤，环比-4.36%。

(2)销售量：黄鸡上市企业销量同比大幅增长。4月温氏股份销售肉鸡9999.59万只，同比+16.30%，环比+4.27%，立华股份销售肉鸡3770.79万只，同比+22.71%，环比+2.66%，湘佳股份销售肉鸡338.72万只，同比+14.96%，环比-12.18%。得益于前期投苗量增加与积极预期，上市企业黄鸡销售量同比大幅上升。

(3)产能：种鸡存栏低位，父母代种鸡补栏积极性低迷。4月全国在产父母代种鸡平均存栏量1379.63万套，环比+0.19%，同比+0.36%;后备父母代种鸡平均存栏量895.79万套，环比-1.44%，同比-0.69%，市场补栏积极性较低迷。

(4)利润分析：商品代雏鸡价格大幅下降，与成本价持平。4月父母代雏鸡平均销售价9.27元/套，环比-1.81%;平均成本价4.24元/套，环比-2.35%;平均盈利5.02元/套，环比-1.34%。4月商品代雏鸡平均销售价1.98元/羽，环比-15.11%;平均成本价1.98元/羽，环比-1.18%;平均盈利0.00元/羽，环比-100.32%。4月商品代毛鸡平均销售价15.96元/kg，环比+0.63%;平均成本价16.20元/kg，环比+0.07%;平均盈利-0.24元/kg，环比+27.11%。

蛋鸡：蛋鸡苗价格环比增长，补栏积极性提升

(1)销售价格：主产区蛋鸡苗价格大幅增长，淘汰鸡价格有所下跌。4月主产区蛋鸡苗价格为4.03元/羽，增长+13.70%。晓鸣股份4月商品代蛋雏鸡均价为3.36元/羽，环比+1.75%。养殖成本大幅上涨，4月蛋鸡苗出栏成本为5.49元/羽，环比+59.59%。4月主产区淘汰鸡价格为12.52元/公斤，环比-0.86%。

(2)供应端：补栏积极性有所提升。4月全国产蛋鸡存栏指数为108.12，环比+1.53%，同比+3.50%。新增雏鸡指数为152.52，环比+61.52%，蛋鸡补栏积极性提升。

(3)预期盈利：同环比均有所增长。目前市场对后市仍有向好预期，蛋鸡养殖预期盈利持续向好，高于往年同期。2023年4月蛋鸡养殖预期盈利为43.56元/羽，同比+22.79%，环比+1.10%。

风险提示：

鸡肉价格大幅下行，原材料价格波动，重大食品安全事件，生物疫病风险，宏观经济系统性风险。

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