尿素中长线有累库下行压力，考虑逢高沽空

2023-08-14 08:44:36来源：国投安信期货

【原油】

周五油价震荡收涨，IEA月报维稳年内需求预期，但对明年需求预期有所下调。需求弱预期和OPEC+持续紧供应的博弈使得原油基本面呈现供需双弱，季节性去库延续，但与上半年高点时的基本面相比，目前中国需求、额外减产等利好因素悉数落地，预计油价已处三季度运行区间偏高位置。

【燃料油&低硫燃料油】

(相关资料图)

内盘燃油系期货走势有所分化，FU表现相对偏强。海外柴油裂解价差强势走势松动，新加坡高低硫价差有所下降，LU与FU价差大幅走缩，海外需求缺乏亮点及炼能紧缺矛盾缓解作为中长期因素利空炼厂毛利，低硫供应压力增大与高硫裂解受中东夏季燃油发电旺季及OPEC原油减产支撑对比仍在，做缩LU-FU价差策略持有。

【液化石油气】

天然气因码头罢工而暴涨刺激市场情绪，油气整体强势氛围和国内进口气维持低位供应支撑市场情绪维持强势。国内月初到岸量有所恢复，同时化工利润的持续下滑仍对淡季市场形成顶部压力。近月合约博弈仓单压力和基本面修复节奏，宽幅震荡为主。

【尿素】

印标结果符合市场预期，盘面已经有所体现，后期关注出口表现；上周国内尿素现货价格多有回落，期价反弹。利润改善，装置负荷回升，8月有两套装置计划投产；农业刚需收尾，工业需求平稳；工厂库存依旧处于低位，价格弹性明显；中长线有累库下行压力，考虑逢高沽空。

【甲醇】

甲醇期货震荡，华东现货基差坚挺，成交依旧一般。装置重启较预期推迟，周度开工环比小幅下降，内地甲醇库存水平偏低，短期供应增长兑现不及预期，港口MTO重启预期也对市场有提振，短期价格坚挺；8月进口预期增加，港口库存有持续上升的预期，中线煤价偏弱预期，港口库存将继续上升，甲醇依旧承压。

【沥青】

原料问题解决后，炼厂产能利用率快速提升，沥青周产达到74.7万吨，去年同期为62.35万吨。样本企业周度出货量51.67万吨，去年同期为59.27万吨，旺季需求表现一般。8月沥青供应大于需求，后期有累库压力，累库幅度在10%左右，在累库压力下持续关注逢高做空沥青裂解利润的机会。

【苯乙烯】

苯乙烯港口库存低位，但下游普遍亏损，接货意愿弱，现货基差在09+255元/吨。前期检修装置重启，新装置宝丰投产，苯乙烯供应逐步提升，本周周产32.72万吨，下周预计在33.17万吨。纯苯进口量偏低，港口库存去化，持续关注买纯苯抛苯乙烯空加工费的机会。

【聚丙烯&塑料】

塑料和聚丙烯主力合约窄幅整理。聚乙烯方面，检修损失量仍处较高水平，叠加进口货源到港量较前期无明显增加，目前市场整体供应压力不大。虽市场人士给予需求回升较高预期，开学季、购物节订单启动，刚需存支撑，但处于成品库存相对高位及宏观预期兑现程度不确定性担忧，下游工厂高价接货意愿较低。；聚丙烯依旧收于半年线下方，基本面上产业链库存整体低位，但需求仍然处于淡季，虽后期高温天气趋于结束，但下游订单暂无好转迹象，下游开工水平预计短期变动不大。且下游目前成品库存仍较高，谨慎心态较重，入市采购有限，短期需求仍偏淡。

【PTA&乙二醇&短纤】

上周PTA价格重心小幅抬升，乙二醇在4000以上震荡横盘，短纤重心抬升。聚酯周度负荷略有下降，下游加弹开工回落，织造小幅回升，近期纺服冬季新单气氛回升，面料表现有差异；PX估值略有回落，价格有反弹，对PTA有成本推动，原料反弹或再度挤压下游聚酯利润。PTA8月中有蓬威石化和中泰化学重启，后市可能的利多是装置检修增多，另外关注秋冬订单下达情况。乙二醇近期开工率略有下降，主要是煤化工装置检修，短期4000整数关有支撑；8月有多套装置有检修计划，但进口到港量偏高将抵消内地检修的利多；乙烯法亏损加剧，关注后市装置运行动态。短纤当前现货生产利润不佳，行业开工平稳，库存中性，产销回落，继续被动跟随原料运行，后市存在亚运会期间可能有装置减产及秋冬季需求回升的利多。

【20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶】

上周国内轮胎开工率重新回升，国内需求相对平稳，海外需求相对偏强。目前全球天然橡胶供应将进入高产期，7月中国橡胶进口同比继续大增，海外天然橡胶货源转移至国内；上周国内丁二烯橡胶装置开工率进一步走高，菏泽科信短停检修，其他装置变化不大。上周青岛地区天然橡胶总库存重新回升，港口库存压力较大；国内丁二烯橡胶社会库存重新回升，库存压力不大。综合来看，天然橡胶基本面变数不大，主要受宏观面影响，RU9月交割临近，策略上偏谨慎；丁二烯橡胶市场主要受成本驱动，供应压力增加，策略上观望。

【玻璃】

周末全国现货上涨趋势。原片涨价刺激中下游拿货意愿，产销走好，上周库存环比下降8.93%。供给端，利润驱动，产能继续增加，今年净增加产能5.3%。下游经过7月份以来补库，原片库存有所回升，但整体压力不大，后续仍存在补库的弹性，关注加工订单环比改善情况。玻璃倾向于低位做多，但预计上方空间也不多，需要看到地产实际政策落地，地产销售好转，期价或能有较好的上涨空间。

【纯碱】

现货偏紧继续，库存低位，而市场对远兴投产的存疑，盘面收基差表现强劲。纯碱产量54.81万吨，环比增加0.71万吨，目前远兴已经生产轻重碱，但产量仍存在不稳定性，关注后续情况和二线投料情况。南方碱业进入停车，四川和邦逐步恢复，预计供应仍震荡偏弱运行。下游刚需支撑强，原料库存低，适量补库为主。远兴投产逐步兑现是时间问题，长期来看，投产压力，期价仍将承压，但要注意投产推迟带来的预期差与盘面大贴水格局下可能会带来阶段性反弹的情况。

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