天天滚动:“疫后”时代来临，本轮医药行情哪类产品最受益

2023-01-10 11:08:29来源：同壁财经

随着防疫政策逐步放开，正式进入“疫后“时代，作为疫情放开的“排头兵”，医药板块在2022年10月底，开启反弹。当前各大城市首轮疫情高峰期已过，市场对医药板块的观点也开始出现分化。本轮医药行情下，到底哪类产品最受益？

一、“疫后”时代，医疗服务需求有望明显复苏

疫情三年医药板块业绩整体受疫情影响较大，营收增速明显下降。2022年，随着针对奥密克戎防疫措施的持续升级，整个板块Q1-3营收增速为10.77%，归母净利润增速仅为3.83%。医疗机构诊疗人次明显下降，眼科、口腔、医美手术等消费类医疗服务、肿瘤等刚性需求都受到明显限制。

(资料图)

数据来源：Wind，国元证券研究所

与此同时，人员流动限制让创新研发类药企在新药的研发周期上，如临床入组、临床试验物流运输、后期随访等，都存在不同程度的延迟，进而影响了企业利润。

“疫后”时代，人员流动限制解除，因为疫情而耽搁的诊疗计划有望重新排上日程，或将明显带动对医疗器械、诊断试剂、药品等方面的需求。同样，因疫情而延长的创新药的研发周期也有望恢复正常，让相关企业利润得到优化。

二、疫情暴露短板，医疗新基建加码带来新机会

疫情三年，全国各地医院病床严重紧缺，尤其是本次防疫政策优化后，更加暴露了应急医疗资源的不足，同时暴露多数城市目前都还缺少一套完善的公共卫生预防体系、传染病防范体系、ICU重症隔离资源管理体系。国家高度重视医疗公共卫生补短板，十四五规划进一步加大了在医疗领域的投入。据艾隆科技，2021年医疗新基建新签合同金额较2020年相比提升77.3%，相比2013至2021年间的年CAGR29.0%，增速十分明显。

数据来源：艾隆科技公告，国元证券研究所

根据十四五规划，新医院预计集中在2023年和2024年完工，带动近万亿市场，势必会带动医疗专业工程、医疗设备行业发展。

资料来源：国信证券经济研究所

三、集采价格趋缓稳定，医药行业估值有望修复

集采是近几年压制医药行业估值的重要因素之一。目前国家已组织7批药品集中采购共覆盖294种药品，平均降价幅度达到45%-60%。经过几年时间的发展，国家集采已经从最初的探索阶段逐步进入了稳定阶段，降价幅度也已经基本平稳，给市场带来的预期趋于明确，这将有利于市场对医药企业未来业绩形成合理预期，修复因不确定带来的估值水平压降。

数据来源：国家医保局、中国政府网、东方证券研究所

四、关注医药板块该选谁？

医药板块多个细分领域都有望迎来明显的复苏，这无疑增加了选股的难度。既然如此，不如挑一款ETF“打包带走”。港股通医药ETF(513200)，跟踪指数为“中证港股通医药卫生综合指数(HKD)”，是拥有五大优势特征的高弹性医药稀缺标的。

特点1：与A股优势互补，包含A股稀缺医药标的和生物科技初创型公司

医药板块的一大投资重点是创新药企及生物科技型公司。这类企业通常具有很高的成长性。香港目前已成为亚洲最大、全球第二大生物科技融资中心。相比A股市场，港股市场汇聚更多优质、潜力的生物科技公司。

数据来源：Wind，截至2023/1/3

特点2：港股医药优势行业完整覆盖

中证港股通医药卫生综合指数(HKD)以制药为主，涵盖医药全产业链细分环节龙头公司。全面的覆盖更有利于准确表达出行业变化趋势。

数据来源：Wind，截至2023/1/3

特点3：估值历史低位，具备安全边际

目前中证港股通医药卫生综合指数市净率为2.36，处于2018年以来历史低位水平，分位点仅16.92%，具备较高性价比。

数据来源：Wind，截至2023/1/3

特点4：跟踪指数市值分布均衡

中证港股通医药卫生综合指数(HKD)的成份股市值权重分布相对平均，从而大大降低了个别大权重成份股对指数表现影响过大的情况。

数据来源：Wind，截止2023/1/3

特点5：跟踪指数高波动、高弹性

2020年以来，HKC医药C(HKD)指数年化波动率约37.65%。高波动、高弹性的特征，让它在反弹行情中，有望表现得更加突出亮眼。

数据来源：Wind，截至2022/12/31

“政策底+估值底+格局改善+M&A复苏“，多重因素加持，医药板块明年有望迎来“困境翻转“，港股医药对比A股市场弹性大，可能具备更大的上行空间，港股通医药ETF(513200)值得关注。

基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。

请投资者关注投资港股通医药ETF基金的特有风险，在投资基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。完整版风险提示函详阅易方达官网。

标签：综合指数医药卫生法律文件

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