华创证券：算力芯片迎黄金发展期国内龙头厂商有望持续受益

2023-05-25 16:13:48来源：智通财经

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华创证券发布研究报告称，据OpenAI发布的报告《AI and Compute》，自2012年以来，AI训练应用的算力需求每3-4个月就会翻倍，至今AI算力增长超过了30万倍，算力芯片作为硬件基础，迎来黄金发展期。AI行业蓬勃发展带动算力芯片需求激增，国际贸易形势变换推动国产替代加速，国内优质算力/存力芯片公司将迎来发展机遇。展望未来，在行业加速发展叠加自主可控需求背景下，国内AI芯片龙头厂商有望持续受益。

建议关注：海光信息(688041.SH)、寒武纪(688256.SH)、龙芯中科(688047.SH)、晶晨股份(688099.SH)、兆易创新（603986）(603986.SH)、北京君正（300223）(300223.SZ)等。

华创证券主要观点如下：

ChatGPT揭开AI发展大幕，算力芯片迎来黄金发展期。

ChatGPT一经问世便得到了广泛关注，成为史上用户数增长最快的消费者应用。国内外巨头纷纷推出生成式AI产品加入大模型竞赛，微软发布Microsoft 365 Copilot，打破了传统办公软件的方式。Meta 相继发布其大语言模型 LLaMA，和针对机器视觉领域的通用图像分割模型 SAM，AI视觉有望飞跃式提升。而国内巨头如百度、华为、阿里、商汤等企业亦于近期纷纷发布AI大模型，AI商业化进程提速，将为更多行业和应用领域赋能，一场席卷全球科技领域的AI变革时代正在悄悄拉开序幕。而随着GPT-4的发布，AI大跨步进入多模态发展时代，所需要处理、训练的数据从单纯的文本数据转为图像、文字、语音、视频在内的多媒体数据，所需要算力也呈指数级增长。根据OpenAI发布的报告《AI and Compute》，自2012年以来，AI训练应用的算力需求每3-4个月就会翻倍，至今AI算力增长超过了30万倍，算力芯片作为硬件基础，迎来黄金发展期。

GPU领衔追求卓越算力性能，HBM突破存力瓶颈为AI保驾护航。

作为用于加速人工智能训练和推理任务的专用硬件，AI算力芯片既包括CPU、GPU、FPGA等传统芯片，也包括以TPU、VPU为代表的专门针对人工智能领域设计的ASIC芯片，GPU擅长并行计算且具有大量核心和高速内存，能够极大缓解计算层面的瓶颈，已经成为了当今主流的AI推理计算不可或缺的一部分，约占国内AI芯片市场份额的90%(IDC，2021H1数据)，其他非GPU芯片亦扮演越来越重要的角色，预计到 2025 年合计占比将超过 20%。主流算力芯片外，芯片存取能力亦是决定AI运算效果的重要一环，处理器和存储器间鸿沟日益拉大，“内存墙”问题亟待解决。HBM突破了内存容量与带宽瓶颈，被视为新一代DRAM解决方案，成为AI时代不可或缺的关键技术。

AI浪潮带动算力芯片市场持续扩容，国产替代势在必行，本土厂商加速成长。

市场空间方面：“云+边+端”应用场景协同发力，共同驱动上游AI芯片行业成长。根据WSTS数据，全球AI芯片市场规模将从2019年的110亿美元增长至2025年的726亿美元，CAGR为37%。未来随着“AI+”应用场景的逐步落地，AI芯片需求有望持续提升。竞争格局方面：目前全球AI芯片市场几乎由英伟达等海外大厂垄断，国内陆续涌现出寒武纪、燧原科技、壁仞等优质AI芯片公司，其中寒武纪作为国内AI芯片领域的先行者，目前产品可全面覆盖云边端应用场景，其中公司在云端方面推出的思元290/370系列芯片，已成功导入至阿里云等多家头部互联网客户中。英伟达H100和A100型号芯片进口受限，将倒逼高端AI芯片国产替代进程加速，展望未来，在行业加速发展叠加自主可控需求背景下，国内AI芯片龙头厂商有望持续受益。

风险提示：国际贸易形势变换;下游需求不及预期;代工产能不及预期;行业技术迭代不及预期;产品迭代不及预期。

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