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安信证券:扫地机行业增速已呈现逐步恢复态势 景气拐点渐行渐近 世界热文

2023-06-14 16:05:28来源:智通财经  

安信证券发布研究报告称,短期来看,虽然国内扫地机降价放量效果尚不显著,但是行业增速已呈现逐步恢复态势,景气拐点渐行渐近。海外市场亦有望逐步复苏。长期来看,扫地机产品持续升级,国内、国外市场均有较大的普及率提升空间。科沃斯(603486)、石头科技在国内、国外市场均拥有较强的竞争优势,份额稳定。当前科沃斯、石头科技PE估值均处于2020年以来的底部区间。随着行业景气的复苏,科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)业绩、估值有望释放较大弹性。

▍安信证券主要观点如下:


(资料图片仅供参考)

国内扫地机市场空间较大:

根据欧睿数据,假设扫地机更新周期为5年,测算2022年我国扫地机普及率约为5%。虽然扫地机行业正在经历平台期,但是长期来看,消费者对于家庭清洁的需求一直存在,伴随扫地机功能不断丰富、性价比不断提升,我国扫地机普及率仍有较大的提升空间,国内市场规模可达约700亿元。

国内扫地机行业增速逐步恢复:

2023年618第一阶段行业销量增速转正。2023W22~W23(20230522~0604)扫地机线上销量YoY+8%。分结构来看,自清洁扫地机均价YoY-3%,销量YoY+6%;非自清洁扫地机均价YoY-1%,销量YoY+16%。从618的表现来看,自清洁扫地机均价并未大幅下调。

关注扫地机产品升级带来的行业成长机遇:

展望后续,随着规模效应的扩大,自清洁扫地机成本仍有下行空间,预计该类产品价格将缓慢下降,行业销量有望在去年低基数的基础上实现恢复性增长。

长期来看,拉动普及率提升的核心驱动力仍然是产品的持续迭代和升级。科沃斯、石头推出的新品扫地机主要在老品基础上增加了一些新功能,如科沃斯T20Pro推出热水洗拖布功能;石头G20采用螺旋双滚刷,吸力较G10s提升900Pa。

未来,扫地机在深度清洁、定点清洁方面仍有较大的升级空间,期待头部企业推出新一代主流机型,拉动行业进入新的成长周期,加速销量规模的扩张。

海外扫地机需求短期承压,长期市场空间广阔:

受海外宏观因素影响,2022年海外扫地机需求承压,行业增速放缓。根据Google Trends数据,2022年扫地机全球搜索热度YoY-2%(2019~2021年增速分别为18%/50%/19%)。

根据Euromonitor数据,2022年海外扫地机市场规模约为48亿美元,销量为1157万台。测算2022年海外扫地机普及率不到3%,分地区来看,北美/西欧/东欧普及率分别为13%/7%/2%。长期来看,海外扫地机普及率仍有较大的提升空间,中国企业将在海外市场获得更多的份额。

风险提示:

海外经济环境恶化,行业竞争加剧,预测结果不及预期的风险。

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