ChatGPT概念下挫，海天瑞声跌超8%，经济日报刊文《热捧人工智能需防泡沫》，中信等多家券商提示风险

2023-04-10 15:09:38来源：金融界

4月10日消息 CHATGPT概念股开盘下挫，海天瑞声跌超8%，云从科技跌超7%，昆仑万维（300418）、人太多了跌超6%，同花顺（300033）、三六零（601360）等跌超5%。

经济日报刊文《热捧人工智能需防泡沫》

经济日报文章指出，当前ChatGPT在应用场景和商业化探索上还处于初始阶段，一些公司在相关技术上并没有太多突破，甚至不少公司业绩处于亏损状态，股价却先突飞猛进。目前ChatGPT概念板块已经存在估值泡沫化迹象，截至4月6日，整个板块市盈率已高达136倍。监管部门要加强对“蹭热点”“炒概念”及股价操纵行为的监控处置和打击力度，为人工智能长远发展营造信披规范、运行有序的市场；上市公司要保持战略定力，打好技术地基，以核心技术突破赢得市场支持；投资者要把握好投资尺度，切勿跟风炒作。

(资料图片仅供参考)

多家券商提示风险

中信证券策略周报指出，当前市场处于全年第二个关键的做多窗口，经济从局部复苏到全面修复只是时间问题，宏观环境不支持持续主题交易，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限，预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线将阶段性接力AI主题。首先，全球流动性拐点在不断确认，地缘环境改善明显，预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修，这是此轮行情的基础。其次，年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应，经济复苏的领域会逐渐增多，全局性修复只是时间问题，今年不是2013~2015年经济持续降速的特征，“弱经济强主题”不是常态，市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。最后，AI相关板块纯主题炒作热度或降温，机构进一步调仓带来的增量对于AI主题的边际影响非常有限。

安信证券在研报中表示，结合2013年移动互联网产业浪潮过程中的TMT板块演绎节奏为参考对象，目前数字经济（TMT）板块仍处于第一浪的上涨阶段，当前已持续61个交易日，绝对收益27.28%，超额收益20.57%，各项数据与2013年TMT第一浪较为接近。短期需要承认人工智能AI+数字经济（TMT）行情存在热度偏高的迹象，出现高位调整的可能性在上升。

天风证券（601162）亦认为，考虑TMT板块短期交易拥挤度抬升过快、且4月财报季在即，纯粹超预期的主题行情可能暂告一段落，年报一季报的指引性将明显提升。

此前，华创证券指出，AIGC胜率、赔率都不高，接近拔估值尾声，半年内预计无超额收益。

研报中提及：AIGC和人工智能指数均创历史新高；行业成交热度看，计算机、传媒、通信均接近历史峰值，其中计算机、通信均处2010年以来98%分位，传媒已处100%分位。

而从历史上主题行情中，相对成交热度短期触顶后，相关板块通常需要时间消化估值，半年内可能无超额收益，典型如2022年4月~6月的新能源、2021年10月~2022年1月的元宇宙、2020年7月~2021年2月的茅指数。

基于此，华创证券指出：

历史上大的主题行情，通常经历“拔估值-回调-冲高”三个阶段。假设当前的人工智能行情能演绎成类似国产替代、双碳的大主题行情，当前仍处拔估值第一阶段。

对比历史上大的主题行情第一阶段，AIGC目前赔率不高，接近拔估值尾声，AIGC指数后续或存在0~15%的上涨空间，最大回撤点位对应当前指数跌幅可能在8%~30%左右。

不过华安策略则认为，通信、传媒、电子尚有较大空间。

该机构指出，计算机拔估值行情已接近历史可比分位数“天花板”位置。截至4月5日，计算机估值68.1X，分位数82.5%，已经显著高于2018年3月下旬和2022年1月中旬。往上空间考虑到“天花板”整体随时间而下降的规律，以及其他“天花板”限制，假如计算机估值能修复到90%分位，对应估值将为75.4X，还有10.7%的提升空间。

通信当前估值和分位数远低于此前“天花板”。当前估值32.2X，分位10.6%。假如参考此前最低“天花板”分位数47.6%，估值将达到39.5X，相比当前还有22.7%提升空间。

传媒当前估值和分位远低于此前“天花板”。当前估值44X，分位55.9%。按照“天花板”下移趋势，假如分位数能提升到80%，估值将能提升到57X，还有29.5%的空间。

电子当前估值和分位同样远低于历史“天花板”。当前估值37X，分位27.8%。按照“天花板”下移趋势，假如分位数能提升到70%，估值将能提升到56.1X，还有51.6%的空间。

此外需要重点补充说明的是，估值提升空间≠指数上涨空间，尤其是在当前4月份正处于年报和一季报集中披露期，随着业绩的披露，行业估值可能出现较大幅度的计算性偏移。

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