方正策略4月行业观察：下游消费恢复向好，中游部分行业景气上行_全球快资讯

2023-04-07 22:05:01来源：金融界

4月7日消息，日前，方正证券发布策略专题报告指出，整体来看，下游消费市场恢复向好，中游部分行业景气上行，上游资源品走势分化。

(资料图片仅供参考)

从当前各主要行业的基本面情况来看，下游消费市场恢复向好，前2月社消零售增速同比转正，具体来看，家电、汽车、地产行业景气均较前期明显回升；春节假期结束后，2月部分中游行业景气上行。挖掘机及重卡销量同比增速双双回升，动力电池产量及装车量同比显著攀升；3月上游资源品走势维持分化，黑色系中钢铁价格环比均较上月回升，但煤炭价格疲弱，有色金属中铜铝价格震荡上行，化工产品价格走势分化。

对于各行业板块，方正证券在研报中进行了具体分析：

一、下游：消费市场恢复向好

方正证券指出，在疫情影响逐步消退、促消费政策持续发力等因素作用下，消费市场回暖迹象明显。根据统计局最新公布的数据，1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%，扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势，在上年同期较高基数基础上持续恢复。

具体来看，地产行业开始回暖，销售及投资同比增速双双回升。房地产相关的家用电器零售额累计同比增速小幅上扬，空调销量同比大幅攀升。其中，2023年2月份空调销量触底反弹，同比上涨41.3%，相比1月份上涨63.9个百分点，整体家电消费市场景气好转。

春节错峰效应下，2月份乘商用车和新能源车销售增速同比增速由负转正，均较1月大幅回升。数据显示，2月乘用车销量同比增速大幅上升至11.1%，相比1月上涨43.9个百分点；商用车销量同比攀升，同比涨幅达29.5%，较1月上涨77.1个百分点。新能源汽车2月销量同比增速从-5.5%上涨至57.3%，较1月上涨62.8个百分点。

食品饮料白酒价格保持强势，但乳制品价格略微回落。52度高档白酒价格2月保持强势，达到1272.44元/瓶。

乳制品方面，2月成本端生鲜乳月均价格小幅回落，为4.05元/公斤；产品端奶粉价格小幅下降，2月份月均价格为220.4元/公斤，相比1月下跌0.06元/公斤。此外，3月肉类价格持续下降，但跌幅放缓，国际粮价普跌。

二、中游：部分行业景气上行

具体来看，半导体景气持续探底，1月销售同比增速持续下行。半导体1月全球销售额同比下降18.5%，相较去年12月份下跌4.3个百分点。亚太地区销售额同比持续下探至26.2%，相比去年12月份下跌4.1个百分点。

动力电池景气回升，2月动力电池产量及装车量双双上升，同比增速攀升。2月动力电池装车量较上月大幅上涨，录得21.9GWh，较1月上涨5.8GWh，同比增速上涨至60.4%；当月动力电池产量为41.5GWh，较1月上涨13.3GW，同比增长30.5%，单月产量较上个月回升，增速由负转正。

光伏链上，3月份硅片价格继续小幅上扬，但多晶硅和组件价格回落。截至3月27日，多晶硅价格指数显著下滑至136，月均价格下行至141，环比下跌4.5%；下游光伏组件价格指数为35，月均价格下行至35，环比下降1%；硅片最新价格指数小幅上扬至72，月均价格回升至72，环比回升7.1%。

交运行业中，3月SCFI指数持续下探，但波罗的海指数（BDI）指数大幅上涨，节后快递业务恢复正常，2月快递收入及业务量增速上涨明显。截至3月底，波罗的海指数报1389点，相比2月底上涨399点。3月平均BDI指数为1410点，环比大涨114.2%。2月份快递业务量同比回升至32.8%，相比前一个月大涨50.4个百分点。

传统制造行业中挖掘机和重卡同比销量增速双双回升，重卡同比由负转正。数据显示，2023年2月，挖掘机销量同比跌幅为12.4%，较上个月同比跌幅收窄了20.7个百分点。重卡销量止跌回升，同比增速30.2%，相比上月上涨了79.1个百分点。

三、上游：资源品走势分化

从最新的价格数据来看，上游资源品价格涨跌不一，黑色系中，螺纹钢价格冲高回落，铁矿石月末回升，月均价格环比上月均有上行，煤炭价格疲弱，动力煤价格维持低位，焦煤价格大幅下跌。截至3月底，动力煤期货结算价为801.4元/吨，较前月环比不变，月均结算价801.3元/吨，较2月均价环比小幅上扬0.2%。焦煤月末结算价大幅回落至1767.5元/吨，较2月末环比下降31.5%。

有色金属中，铜铝结算价格震荡上行，碳酸锂价格持续下探，稀土价格大幅下降。截至3月底，根据上海期货交易所结算价格，3月阴极铜期货结算价格为69520元/吨，月末值环比增长1.3%，较前月小幅上扬。铝期货结算价小幅震荡，为18710元/吨，月末值环比增长1.4%。碳酸锂月均价格持续下跌，环比下跌27.9%，月末价格回落至23.8万元/吨。稀土价格指数大幅下降，环比下跌18.3%。

化工产品价格整体相比前月涨势有所放缓，化肥农药价格涨跌不一，纤维原料持续上行，基础化工产品价格走势分化。具体来看，截至3月31日，化肥农药方面，尿素均价小幅回升，环比上涨0.7%，磷酸二铵持续疲软，月均环比下行0.3%。纤维原料方面，苯酐与涤纶短纤价格延续上行，均价环比分别上涨2.8%和0.7%。基础化工产品方面，轻质纯碱和纯MDI价格延续上行，但增速有所放缓。

受地产行业回暖影响，建材价格普遍回升，玻璃期货价格震荡上行，水泥均价较前月回升。截至3月底，建材产品价格走势均上涨，六区水泥均价为494.3元/吨，当月环比小幅上涨3.5%。玻璃期货结算价月末报1685元/吨，较上月末环比上升14.6个百分点。不过原油价格持续下探，月均库存量创21年6月以来新高。

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