首页 > 滚动 > 正文

华安证券:复合铜箔技术进步及应用场景增加 产业链各环节或将共同受益

2023-04-13 15:15:45来源:智通财经  

华安证券(600909)发布研究报告称,随复合铜箔技术进步及应用场景增加,渗透率将不断提升,预计2025年复合铜箔市场空间将达到179亿元,乐观情形下有望突破291亿元,CAGR达84%,产业链各环节或将共享市场高增红利。复合铜箔领域投资的优先级为设备厂商>PET基膜转型复合铜箔制造厂商>其他基膜与辅材转型厂商。关注设备端道森股份(603800)(603800.SH)、东威科技(688700.SH);材料端双星新材(002585)(002585.SZ)及具有上下游整合优势的宝明科技(002992)(002992.SZ)、阿石创(300706)(300706.SZ)等。


(资料图片)

华安证券主要观点如下:

锂电铜箔下游需求旺盛打开千亿市场,降本提效复合铜箔崭露头角

受益下游新能源汽车、储能、3C数码等领域增长,电池需求快速增长,带动锂电铜箔出货量高增。该行预计2025全球锂电池出货量达2227GWh,对应锂电铜箔市场规模1076亿元,CAGR达31%。受动力电池高能量密度和降本需求驱动,轻薄化趋势下复合铜箔崭露头角。

复合铜箔可有效控制穿刺问题,安全性较高

传统集流体材料受到穿刺时会产生大尺寸毛刺,刺穿隔膜导致内短路引起热失控,仅能以牺牲电池能量密度为代价延缓内短路。复合集流体在有效防止锂枝晶导致的电池安全性问题同时,凭借毛刺小及受热断路效应可有效防止锂枝晶导致的热失效问题,大幅提升电池寿命和安全性。

高分子基膜质地较轻,复合铜箔可提升电池能量密度约7%

复合铜箔采用的三种主要高分子基膜PET、PP和PI的密度分别约为1.38g/cm3、0.90g/cm3和1.40g/cm3,显著低于铜密度8.96g/cm3,可有效降低铜箔总质量。按铜箔质量占动力电池总质量11%测算,PET、PP和PI复合铜箔分别可以提升电池能量密度达6.6%、7.1%和6.6%。

复合铜箔原材料成本优势凸显,单平原材料成本仅为传统铜箔34%

传统铜箔原材料铜成本占比接近80%,复合铜箔采用高分子基膜替代铜层可大幅降低原材料成本。目前主要基膜材料PET/PP的价格均在8000元/吨以下,即使考虑到原材料价格下行,PET和PP铜箔单平原材料成本分别约为传统铜箔的34.59%和34.18%

复合铜箔产业化加速,成品成本有望降至传统铜箔的70%。

复合铜箔主流工艺尚未确立,产业化加速下产能利用率和良率有望持续提升。综合工艺与原材料成本,至2025年电解铜箔总生产成本将达到4.07元/m2;PET铜箔总生产成本将逐步降低至2.88元/m2,约为电解铜箔生产成本的70.80%,PP铜箔总生产成本将逐步下降至3.24元/m2,约为电解铜箔生产成本的79.63%。

复合铜箔市场前景广阔,产业链各环节或将共同受益

随复合铜箔技术进步及应用场景增加,渗透率将不断提升,预计2025年复合铜箔市场空间将达到179亿元,乐观情形下有望突破291亿元,CAGR达84%,产业链各环节或将共享市场高增红利。

风险提示:产品迭代不及预期;相关技术出现颠覆性突破;行业竞争激烈,产品价格下降超出预期;下游锂电池需求不及预期。

标签:

相关阅读

相关词

推荐阅读