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环球实时:【研报掘金】机构:2023年内地游戏行业收入或重回正增长区间

2023-05-12 17:06:05来源:证券时报网  

机构指出,目前,随着政策重塑,经济回暖,消费复苏,游戏研发商新产品不断释放,和游戏发行商投放意愿不断增强,游戏行业已经进入新一轮产品周期,我们预计2023年内地游戏行业收入将重回正增长区间。


【资料图】

核心逻辑

1、随着AI技术的发展,其在游戏领域的应用有望更加广泛,或将优先利好轻度游戏,特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率,缩短游戏制作周期,降低游戏制作成本,看好AI技术对游戏行业研发成本的节约以及加速精品化进程。基本面角度看好版号供给常态化带来的行业β修复。

2、从政策、出海、AI赋能等角度看未来游戏行业发展。1)出海方面,2022年中国手游占比约7成、海外手游占比约5成,而中国手游在海外手游市场的渗透率约28%。在国内厂商的商业化积累、存量产品的头部优势及海外手游渗透率尚有提升空间下,我们预计未来中国游戏出海市占率平均每年还能提升1个百分点左右。2)从国内政策来看,自2022年4月版号重启以来,市场已建立常态化预期,叠加二三季度将有多款大厂高质量产品上线,游戏大盘有望迎来确定性修复。3)AI能够赋能游戏制作的全产业链,带来的降本增效逻辑最为明确,国内大模型的相继发布为下游生态的建立提供了基础,且国内已有多家游戏厂商进行投入,助力推动行业价值重估。

3、目前,随着政策重塑,经济回暖,消费复苏,游戏研发商新产品不断释放,和游戏发行商投放意愿不断增强,游戏行业已经进入新一轮产品周期,我们预计2023年内地游戏行业收入将重回正增长区间。2017-2021年的游戏产品周期,在智能手机快速下沉的大背景下,大DAU题材游戏(王者荣耀、和平精英)通过不断拓圈的方式,拉动整体游戏行业付费用户数量的提升。本轮游戏产品的周期上行的驱动因素在于:1)AI技术驱动游戏全产业链的升级,提升研发效率和内容质量;2)高质量精品游戏的释放(创新点包括不限于:付费模式创新,UGC社群打造,开放大世界,经典IP重塑,和渲染技术进步);3)游戏公司持续出海提高全球市占率;同时,我们仍然认为云游戏和VR游戏有广阔前景,并持续关注云游戏和VR游戏的技术进步对行业的影响。

利好个股

信达证券(601059)指出,游戏行业估值中枢24x,重点推荐腾讯控股、恺英网络(002517)、吉比特、完美世界(002624)、三七互娱(002555)、名臣健康(002919)、宝通科技(300031)、姚记科技(002605)、巨人网络(002558)、盛天网络(300494)、游族网络(002174)、世纪华通(002602)等。

银行证券认为,短期来看,随着新一轮产品周期开启,盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看,AIGC有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量地批量生产,从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。重点推荐标的包括:腾讯控股、吉比特、三七互娱、完美世界;建议关注:电魂网络(603258)、姚记科技、神州泰岳(300002)、祖龙娱乐、网易-S。

本文内容精选自以下研报:

财信证券《传媒行业深度:供需双改善,AI赋能游戏板块价值重估》

银河证券《传媒4月行业动态报告:4月票房大幅回升,板块持续回暖》

华安证券(600909)《游戏行业点评:AIGC技术和游戏出海驱动下,游戏产业进入新一轮产品周期》

信达证券《第四批国产版号发放,看好版号供给常态化带来的行业β修复》

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